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ST同力:区域市场尚可 资产注入方式决定投资机会

发布时间:2007-12-03    研究机构:国金证券

  我们认为河南区域市场存在一定的投资价值。从需求面来看,河南省水泥需求从2004 年开始呈加速上升态势,未来快增长仍可期。从固定资产吨水泥消费量以及人均水泥消费量来测算,年水泥消费量将从2006 年的7400 万吨上升到2010 年的1.05 亿吨左右。

  供给面:2007 年以前淘汰所有立窑;2008 年以前淘汰各种规格的干法中空窑、湿法窑等落后工艺技术装备;2010 年前淘汰小直径的立波尔窑和预热器窑;到2010 年,新型干法比例达到100%。落后产能对供求关系构成比较大的支持。落后产能淘汰之后,区域内的整合故事值得关注。

  高投资的状况需引起警惕:2005、2006 年河南省完成水泥投资40.8、60.1 亿元,连续两年在全国排名第一,而且今年前三季度以来完成投资50.5 亿元,同比增长39.8%。

  对于同力水泥的投资机会,我们认为尚需观察大股东资产注入的方式,我们以目前的豫龙水泥作为盈利预测的基础,预计2007~2009 年EPS 分别为:0.248 、0.292、0.386 元/股,目前股价的估值优势并不明显,给予公司持有的投资建议。

  我们将持续跟踪,并提醒投资者关注同力的资产注入方式,以及后续发展计划可能带来的投资机会。

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