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建材行业行业跟踪报告:水泥价格继续回落,推荐长海股份、秀强股份,关注金晶科技

时间:2016-01-06    机构:海通证券

上周板块回顾

上周建筑材料指数涨幅约-2.1%,相对A 股指数收益约为0.1%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-3.3%、-6.3%,三级行业管材指数涨幅约+1.6%。 板块涨幅前5名:万里石(+46.4%)、顾地科技(+9.1%)、秀强股份(+8.7%)、韩建河山(+7.8%)、开尔新材(+7.5%);涨幅后5名:金刚玻璃(-13.3%)、同力水泥(-11.3%)、巢东股份(-10.7%)、长海股份(-9.4%)、南玻A(-8.7%)。

水泥行业

上周动态:上周全国水泥市场价格继续下行,环比跌幅为0.7%;下跌区域主要集中在广东、安徽亳州和江西上饶等地,不同区域价格下调5-20元/吨不等。12月底,国内水泥市场需求仍以疲软为主,大部分地区企业日发货量维持在5-7成,为在节前消化库存,部分地区水泥价格继续暗中走低,预计这一态势将会延续至春节前期。

投资逻辑:在库兹涅茨长周期下行的今天,需求端已失去弹性,“保增长”的需求端效应最终都会被证伪,在政府激励扭曲,市场机制缺失的环境下,水泥行业的去产能必将是一个“钝刀子割肉”的漫长而又痛苦的过程。我们认为后续水泥股只存在以下几种投资机会:1)滞涨板块轮动机会(“供给侧”改革政策主题催化或是增量资金带来的风格切换引发);2)民营水泥公司讲外延故事;3) 国企水泥公司讲国企改革故事;4)海螺水泥跌到重置成本后的绝对收益机会。

玻璃行业

上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1164元/吨,环比下降约0.31%。全国浮法玻璃库存量为3255万重量箱(163万吨),环比上升约0.56%。上周现货市场表现基本符合预期,房地产等行业对玻璃的需求逐步减少,生产企业的库存在中下旬逐步上涨,市场价格开始出现下滑的迹象,淡季趋势明显。

玻纤行业

上周动态:上周国内玻璃纤维市场运行偏弱;无碱粗纱方面,无碱直接纱、热塑纱价格继续走低;电子市场疲弱难改,电子布继续走软;其他暂稳,市场需求难振,行情疲软运行,后市仍有继续走低可能。

精选个股:

1)转型股:推荐秀强股份、建议关注金晶科技。

金晶科技:大股东股权分置改革限售股2015年7月解禁,股权激励完成授予; 主业疲弱,后续具转型预期。

秀强股份:实际控制人决心二次创业,已公告收购杭州全人教育集团有限公司, 后续有望在幼教、教育信息化领域持续外延扩张。

2)国企改革:建议重点关注中材集团。央企合并浪潮下,建议继续关注中材集团做大做强旗下A 股上市公司带来的投资机会,如水泥资产同业竞争解决承诺下有资产整合预期的天山股份、宁夏建材、祁连山,小市值公司国统股份等。

3)白马成长:细分市场仍有潜力,且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐小市值高弹性有故事品种:长海股份、再升科技;关注伟星新材、东方雨虹。

风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷,国企改革不达预期。