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建材行业周报:继续关注供给侧改革,产业整合、转型升级投资机会

时间:2016-01-05    机构:申万宏源

水泥:本周全国水泥市场价格254元/吨,较上周环比下降0.7%,南昌、广州地区高标号水泥分别环比下降25、20元/吨。低标号水泥价格为241元/吨,较上周环比下降0.6%,南昌、广州地区低标号水泥分别环比下降20、25元/吨。水泥库存76.8%,较上周环比上升0.3%。全国水泥煤炭价差254元/吨,较上周环比下降0.8%。12月底,国内水泥市场需求仍以疲软为主,大部分地区企业日发货量维持在5-7成,为在节前消化库存,部分地区水泥价格继续暗中走低,预计这一态势将会延续至春节前期。

本周重点关注事件:1)秀强股份30日公告战略合作方周崇明先生通过二级市场购买的方式共计买入股票2,678,202股,占公司总股本的1.434%,成交均价37.339元/股,分八年解锁,每年解锁12.5%。此次增持将双方利益紧密绑定,同时也彰显对未来长期合作的信心,我们坚定看好公司幼教市场发展空间!2)山水水泥公告被罢免董事住所内财务记录失踪,因财务紧张,发行的中期票据13山水MTN1基本无法于2016年1月21日到期日兑付。目前公司正面临多起债务诉讼,部分银行账户及资产已被查封或保全。3)同力水泥28日公告拟定增8.2亿元,投入控股发展公司实施的航空港实验区第二水厂一期工程项目和航空港实验区会展路二期道路工程BT项目,我们认为该项目将有利于壮大公司的利润规模,为公司打造新的盈利增长点。

投资策略:十三五“保增长”仍为重要目标,城市轨道交通建设、民生性项目、地下管廊、海绵城市、新兴城镇化战略项目将成为基建稳增长“新抓手”,供给侧改革将利好行业产能淘汰,水泥或将加快兼并重组力度,玻璃企业转型有望提速。供给侧改革将利好行业产能淘汰,关注水泥龙头市场整合,玻璃企业转型带来投资机会。我们建议关注水泥产业整合组合:冀东水泥、金隅股份(京津冀一体化)+宁夏建材、祁连山(中材、中建材央企产业整合),玻璃推荐转型组合:秀强股份(本周我们发布秀强股份(300160)深度报告系列二《政策有望破冰,幼教如期落地》,公司幼教资产落地,直接卡位中高端幼儿园市场,我们看好公司坚决转型教育产业的决心,公司外延扩张序幕已开,建议重点关注!)+金晶科技+南玻A(前海人寿为第一大股东),产业龙头角度推荐海螺水泥、华新水泥。

新型建材我们推荐两条主线:主线1,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为2016年建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐秀强股份(收购杭州全人教育育100%股权,直接卡位中高端幼儿园市场)、建研集团、纳川股份。主线2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:首推在行业内转型较早的伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶;其次可关注北新建材、嘉寓股份。